ПРОБЛЕМЫ ВТБ МОГУТ БЫТЬ СЕРЬЁЗНЕЕ, ЧЕМ ПРОСТО ПРОБЛЕМЫ ВТБ

Второй по размеру активов банк России объявил, что приостанавливает купонные выплаты по облигациям. Не по всем – только по 12 выпускам так называемых «субординированных» бумаг. Это такой специфический инструмент, который позволяет инвесторам получать больший доход, но предполагает за это целый ряд рисков, в том числе не только невыплату купонного дохода в любой момент по желанию эмитента, но и вообще списание долгов.

С одной стороны, ВТБ формально в своём праве. С другой – инвесторы покупают «суборды» только у организаций крупнейшего масштаба, и предполагается, что с этими «субордами» ничего случиться не может. До сих пор так ярко и не случалось ни у кого. Заморозка касается бумаг на суммы почти 37,5 млрд руб., 3,33 млрд долларов и почти 360 млн евро.

Подобные решения банки не могут принимать без одобрения ЦБ. И наиболее вероятный аргумент для получения такого одобрения – падение норматива достаточности капитала, ЦБ же и установленный. То есть рискованные активы у банка выросли и собственного капитала на покрытие хотя бы 8% этих рисков у банка нет. А насколько меньше у него есть, узнать невозможно, потому что соответствующую отчётность изъяли из публичного поля. В заботе об инвесторах, надо полагать, чтобы не тревожились излишне при покупке бумаг таких низкорисковых организаций, как ВТБ, и не прятали денежки по углам, а несли на Поле Чудес.

Инвесторы, впрочем, расстроились всё равно и уронили акции ВТБ на 7,5%. Ежедневные объёмы биржевой торговли акциями ВТБ составляют порядка 20 млрд руб., так что вполне возможно, удар по капитализации от падения курса акций будет много серьёзнее, чем выгода от замораживания выплат по облигациям.



Отчего же ВТБ пришлось пойти на такую очевидно невыгодную меру, а ЦБ этот шаг пришлось одобрить? У ВТБ проблемы с капиталом начались не вчера. Ранее он принял решение не выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям за 2021 год. В отличие от облигаций – это нормальный путь: акционеры поступаются сегодняшней прибылью для укрепления организации, которой владеют, и увеличения прибылей в будущем. Но если организация идёт по этому пути, то либо у неё впереди крупная инвестпрограмма, либо позади – серьёзная дыра в балансе. С ВТБ, похоже, случилось и то, и другое.

По сведениям участников рынка, которыми они поделились с «Известиями» и которые, в общем, известны наблюдателям, ВТБ вознамерился закрыть свои дыры в капитале путём поглощения банка «Открытие», у которого намного лучше баланс. Это была едва ли не единственная возможность для ВТБ и ЦБ, конечно, не мог не поддержать – системообразующий банк с подавляющим госучастием надо поддерживать, хочешь или не хочешь. Так что ЦБ разрешил ВТБ купить «Открытие» без конкурса, но упёрся в цене – она должна быть рыночной. Решение было получено ещё летом, но и сейчас сделка не закрыта – у ВТБ не хватает денег. Взять их в условиях отсутствия доступу к западным рынкам капитала неоткуда, остаётся своих собственных инвесторов немного ограбить.

По сведениям наших инсайдеров, ситуация ещё грубее. ВТБ, в общем, огромный, мощный, но чрезвычайно малоэффективный банк, который приносит прибыль много хуже рынка и поддерживается наплаву всё больше средствами акционеров, точнее – своего основного акционера, государства. Такое благоволение, как говорят злые языки, которым мы, конечно, не верим и никому не советуем, основано не в последнюю очередь на том, что структуры ВТБ берут на себя выполнение конфиденциальных хотелок очень высоких лиц – от приобретения коммерчески невыгодных, но политико-коррупционно нужных активов, до покупок чьим-то женщинам недвижимости и самолётиков, чтоб смотаться на шоппинг куда-нибудь в Милан.

И вот теперь ВТБ, привычно пришедшему за очередным траншем господдержки в той или иной форме, было отказано. Не до этих проблем сейчас. А чтобы людям, принимающим большие решения, было не до проблем ВТБ, у них самих должны быть проблемы такой серьёзности, какой до сих пор не бывало никогда. Если нет денег на ВТБ, их нет, в общем-то, ни на что. И вот это уже серьёзный маркер того, что происходит в отечественных финансах